英國時(shí)尚電商ASOS PLC下周將發(fā)布半年報(bào)，此前國際市場的銷售放緩令A(yù)SOS的未來蒙上陰影，自2月底ASOS股價(jià)達(dá)到71.95英鎊高位以來，過去與一個(gè)月ASOS股價(jià)暴跌27.82%，近3月18日公布最新業(yè)績當(dāng)日就大跌約20%。

在截至2014年2月28日的前兩個(gè)月內(nèi)，ASOS PLC零售銷售總計(jì)1.37億英鎊，較前一年同期1.084億英鎊增長26%，但增幅比前一年同期的37%和本財(cái)年前四個(gè)月(2013年9-12月)的38%大幅回落，也遠(yuǎn)低于市場預(yù)期的32.5%，主要原因是世界其它市場的銷售增幅因俄羅斯盧布和澳元等匯率負(fù)面影響驟降至3%，該地區(qū)的銷售總額為3,345.4萬英鎊。

倫敦股票經(jīng)紀(jì)公司Panmure Gordon3月28日周五發(fā)布報(bào)告，將ASOS PLC目標(biāo)股價(jià)下調(diào)至60.51英鎊，較周五收盤價(jià)有18.65%的增長空間，不過Panmure Gordon在3月18日給予ASOS的目標(biāo)價(jià)為61.26英鎊。Panmure Gordon 維持ASOS持有評級，分析師Simon French表示ASOS經(jīng)歷2月份的低迷之后，在英國市場將回到傳統(tǒng)水平，Simon French稱ASOS在中國市場的前景值得期待。

在ASOS業(yè)績報(bào)告發(fā)布后，3月19日，多家券商和投行下調(diào)ASOS評級或目標(biāo)價(jià)，Societe Generale SA法國興業(yè)銀行將ASOS目標(biāo)股價(jià)從66.80英鎊大幅下調(diào)至54.55英鎊，并將評級下調(diào)至賣出。Nomura Holdings Inc野村證券維持對ASOS的評級為中性，目標(biāo)股價(jià)60英鎊，Citigroup Inc.花旗則將ASOS目標(biāo)股價(jià)下調(diào)至70英鎊，此前目標(biāo)價(jià)為80英鎊，維持買入評級；Barclays PLC巴克萊維持增持評級，目標(biāo)價(jià)60英鎊;Deutsche Bank AG德意志銀行維持持有評級，下調(diào)目標(biāo)股價(jià)至58英鎊，此前目標(biāo)價(jià)為62英鎊。

ASOS首席執(zhí)行官Nick Robertson此前表示集團(tuán)今年將加大對英國和德國倉儲(chǔ)以及IT的投入，投資金額從此前預(yù)期的5,500萬英鎊增加至最少6,800萬英鎊，使集團(tuán)每年的銷售能力增加至25億英鎊，比此前預(yù)測數(shù)據(jù)多出10億英鎊。以上投資項(xiàng)目以及對中國初創(chuàng)業(yè)務(wù)的投入將使截至2014年8月31日的本財(cái)年EBIT息稅前利潤率下降至6.5%，不及市場預(yù)測的7%，但Nick Robertson有信心全年銷售能夠突破10億英鎊。

正是因?yàn)橥顿Y加劇，高盛此前表示ASOS可能出現(xiàn)資金緊張，其估值上升的空間有限。而2013年12月初，研究機(jī)構(gòu)研究機(jī)構(gòu)Liberum Capital首度將ASOS納入研究范圍并將其目標(biāo)價(jià)定為30英鎊令業(yè)界嘩然，彼時(shí)ASOS股價(jià)在60英鎊左右震蕩。2014年1月份，Liberum Capital兩次維持ASOS賣出評級，其中1月10日維持30英鎊目標(biāo)價(jià)，1月28日則未給出目標(biāo)價(jià)。

Liberum Capital稱雖然ASOS PLC目前業(yè)務(wù)狀況良好，并相信其有長期增長潛力，但與其面的高股價(jià)并不匹配。Liberum Capital稱ASOS具有很強(qiáng)的先發(fā)優(yōu)勢，但這一優(yōu)勢并不能轉(zhuǎn)化為長期競爭力。Liberum Capital表示對ASOS的目標(biāo)股價(jià)定為基于2015年ASOS 25倍的EV/EBIT企業(yè)價(jià)值/息稅前利潤。ASOS的EV/EBIT增長率為3%，而以股價(jià)市值計(jì)算則增長率高達(dá)5%，這不符合90%概率的實(shí)際市場情況。

至于ASOS的先發(fā)優(yōu)勢，消費(fèi)者研究機(jī)構(gòu)Kantar World Panel時(shí)尚部門負(fù)責(zé)人Ian Mitchell此前在接受CNBC采訪時(shí)也持相同態(tài)度，對于ASOS中文版上線問題，Ian Mitchell表示雖然對品牌尋找國際市場的機(jī)會(huì)表示支持，但是通常相同的策略在不同的國家會(huì)取得截然相反的結(jié)果，“任何品牌在國際市場都不會(huì)保證成功，在本土市場的成功只是因?yàn)橹鲌??！盜an Mitchell表示ASOS很難在中國復(fù)制成功。

ASOS PLC將于周三發(fā)布半年報(bào)。