一年前的阿里巴巴在美國(guó)高調(diào)上市，無(wú)數(shù)瘋狂的投資者成就了這場(chǎng)全球最大的IPO。那時(shí)對(duì)于多數(shù)海外投資人來(lái)說(shuō)，阿里巴巴象征著中國(guó)飛速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)及其背后潛力巨大的市場(chǎng)。然而時(shí)隔一年，股價(jià)在2個(gè)月的時(shí)間里較IPO發(fā)行價(jià)下滑了近76%，起起伏伏的阿里巴巴，接下來(lái)還會(huì)發(fā)生什么？

    對(duì)此，Atlantic Equities LLP公司首席分析師James Cordwell在接受彭博社采訪時(shí)表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的整體趨緩將拖累電子商務(wù)的發(fā)展，而這種趨勢(shì)至少在2016年之前是無(wú)法得到緩解的，阿里巴巴此前鋪開的“大餅”需要很長(zhǎng)一段時(shí)間去“消化”。

    “所有運(yùn)營(yíng)指標(biāo)都在朝很不理想的方向發(fā)展”，James Cordwell指出，“直到投資人重拾信心認(rèn)為其能扭轉(zhuǎn)這一局面之前，股價(jià)很難再漲回來(lái)”。

    在IPO公開信中，馬云曾表示股東的利益要次于消費(fèi)者和員工，他不會(huì)為了長(zhǎng)遠(yuǎn)的目標(biāo)而受制于短期市場(chǎng)。對(duì)此，彭博社表示，至少?gòu)默F(xiàn)在來(lái)看馬云的觀點(diǎn)是正確的——阿里有太多的麻煩起源于中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，它們沒能完全控制住這個(gè)龐大的市場(chǎng)。截至目前，雖然認(rèn)識(shí)到了頭一年的失誤，但很明顯，阿里不是一個(gè)靠?jī)?nèi)省而過(guò)活的企業(yè)。

    首席財(cái)務(wù)官蔡崇信在采訪中說(shuō)：“我們有過(guò)失誤，但也從中吸取了教訓(xùn)”。可事實(shí)呢？在多數(shù)外媒眼中，盡管多宗是有目的有規(guī)劃的戰(zhàn)略性投資，但阿里的投資也有一些仍然難以去評(píng)估，例如投資廣州恒大足球、投資魅族、建立阿里影業(yè)……

    “阿里的投資戰(zhàn)略有時(shí)候看上去的確令人費(fèi)解”，香港Arete Research Service LLP公司分析師Li Muzhi表示，“雖然它的核心業(yè)務(wù)發(fā)展不錯(cuò)，這些未來(lái)投資也增加了資本的多元化，但隨著核心業(yè)務(wù)發(fā)展的減速，這些投資的意義就沒有那么重要了”。

    把O2O的面鋪得這么廣，阿里需要多久去消化呢？

    是的，這些投資可能的確意義深遠(yuǎn)，但在海外投資人的眼里，他們不僅沒能在現(xiàn)在增加公司的營(yíng)收，即便是在未來(lái)，阿里也沒敢如此保證。

    “如果中國(guó)的電商經(jīng)濟(jì)發(fā)展良好，那投資人是的確不用擔(dān)心阿里的這種做法”， 然而正如Cordwell所暗指的那樣，事實(shí)并非如此。

    中國(guó)股市近期的劇烈波動(dòng)引發(fā)了連鎖反應(yīng)，《巴倫周刊》直言阿里的真實(shí)市值還不及當(dāng)前的50%，盡管隨后出面直接回應(yīng)這種質(zhì)疑，但此舉卻大范圍點(diǎn)燃了此前埋藏已久的焦慮，越來(lái)越多的證券機(jī)構(gòu)下調(diào)了阿里的股票評(píng)級(jí)，德意志銀行把目標(biāo)股價(jià)從89美元減到85美元，大和證券把價(jià)格目標(biāo)從95美元削減到88美元，摩根大通分析師把他們的目標(biāo)從96美元降到93美元。

    但樂觀的人總還是有的，Daiwa Capital Markets公司分析師John Choi就認(rèn)為，盡管唱衰的媒體很多且大環(huán)境堪憂，但鑒于阿里的“底子”比較好也不至于如此悲觀。“現(xiàn)在問題是情緒問題，市場(chǎng)對(duì)中國(guó)的情緒都比較消極”，John Choi表示，“要知道，電商已經(jīng)是整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中發(fā)展比較好的領(lǐng)域了”。

    跟John Choi一樣沒放棄的分析師還有很多，在彭博社52名分析師中44名對(duì)阿里的股價(jià)評(píng)級(jí)仍是“建議買入”，盡管多數(shù)投資人不這么想——例如，跟給出“建議賣出”的2位分析師一樣，億萬(wàn)富豪Daniel Loeb和George Soros就分分鐘賣光了手中所持的阿里股票。

    “未來(lái)2~3個(gè)季度將會(huì)非常難熬，但熬過(guò)去了就是勝利”