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3年狂賺115億 紅星美凱龍擬赴上交所上市
一起惠2017-05-17 10:45:56402 次

“老板再壕我一次,老板讓把公司從上到下都換成金色的。要大聲告訴全世界,你才是老板、花錢如流水,百花繚亂的場(chǎng)景太累,開(kāi)啟生活的趣味,關(guān)掉你的奇葩審美。”彩虹合唱團(tuán)演唱的這首《你看我家美不美》讓紅星美凱龍又登上了頭條。

近日,在港股上市一年多之后,紅星美凱龍出現(xiàn)在了最新的IPO企業(yè)排隊(duì)情況名單中,擬赴上交所上市,募資39.5億人民幣。


紅星美凱龍成立于2000年,是一家家居裝飾和家具裝修市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)商。據(jù)招股書披露,紅星美凱龍?jiān)跔I(yíng)收、凈利潤(rùn),以及綜合毛利率數(shù)據(jù)表現(xiàn)均不錯(cuò),并且有逐年上升的趨勢(shì)。從招股書中可以看出,2013到2015年度,紅星美凱龍的營(yíng)收分別為62.22億、83.28億、91.81億,凈利潤(rùn)分別為32.69億、39.22億、43.7億,綜合毛利率分別為72.98%、75.34%、75.58%。

IPO最前線(ID:ipozqx)查詢招股書發(fā)現(xiàn),截止2015年12月31日,車建興(又名:車建新)控制紅星美凱龍62.96%的股權(quán),本次發(fā)行完成后,車建興仍對(duì)公司擁有控股權(quán),系公司的控股股東及實(shí)際控制人。

車建興出生在江蘇常州的一個(gè)普通農(nóng)民家庭,創(chuàng)業(yè)之前他在常州、西安等地做過(guò)木工活,創(chuàng)辦過(guò)手工作坊、青龍木器廠以及家具門市部。1991年,車建興投資100多萬(wàn)元?jiǎng)?chuàng)辦常州市及周邊地區(qū)的第一家大型家具專營(yíng)商場(chǎng)——“紅星家具城”。此后,他的生意越做越大,走上了連鎖化經(jīng)營(yíng)的道路。2000年,紅星美凱龍這一品牌推出,并開(kāi)設(shè)了首個(gè)品牌商場(chǎng)。

市場(chǎng)份額第一

相較于餐飲、服裝等消費(fèi)行業(yè),家具裝飾及家居行業(yè)規(guī)模更大一些,2015年的行業(yè)銷售額到達(dá)了3萬(wàn)億。相應(yīng)地,這個(gè)行業(yè)玩家眾多,市場(chǎng)高度分散。不僅有百安居、宜家等國(guó)際品牌,還有紅星美凱龍、居然之家、月星等國(guó)內(nèi)品牌。

據(jù)招股書顯示,2015年,包括紅星美凱龍?jiān)趦?nèi)的國(guó)內(nèi)前五大連鎖家居裝飾及家具零售商,僅占到了27.63%的市場(chǎng)份額。前五強(qiáng)中,紅星美凱龍以11.09%的市場(chǎng)份額位列第一,居然之家、月星、金盛、歐亞達(dá)分別位列二至五位。

這五家公司集中在2000年前后成立,經(jīng)營(yíng)范圍也并無(wú)二致。那么,紅星美凱龍是憑借什么穩(wěn)坐市場(chǎng)老大的位置呢?

從招股書中我們可以看出,紅星美凱龍抓住了行業(yè)零售渠道品牌強(qiáng)于產(chǎn)品品牌的特點(diǎn),用各種方式強(qiáng)化消費(fèi)者對(duì)紅星美凱龍的品牌認(rèn)知。比如,紅星美凱龍先后邀請(qǐng)大小S、高圓圓、Angelababy等當(dāng)紅女星為其代言,也會(huì)推出各種各樣的策劃。剛過(guò)去的五一,紅星美凱龍憑借和彩虹合唱團(tuán)共同推出《你看我家美不美》等活動(dòng),3天內(nèi)營(yíng)收52億元。

此外,紅星美凱龍還為地方慈善機(jī)構(gòu)和福利院募集資金、扶貧、賑災(zāi)、植樹(shù)造林及支持教育事業(yè)等,通過(guò)參加慈善事業(yè)和其他公益活動(dòng)來(lái)支持教育事業(yè)。

相比之下,其他品牌的營(yíng)銷聲量就小了許多,并且大部分品牌僅做些區(qū)域性的活動(dòng)。

自營(yíng)+委管,混合擴(kuò)張

家具裝飾及家居行業(yè)屬于重資產(chǎn)行業(yè)。從招股書中可以看出,紅星美凱龍2015年12月31日的流動(dòng)資本僅為79.32億元,而非流動(dòng)資產(chǎn)是其近10倍,高達(dá)752.57億元。此外,我們還可以看出紅星美凱龍主要的財(cái)務(wù)支出在于投資房地產(chǎn)。

在這種情況下,如果不解決重資產(chǎn)模式的擴(kuò)張問(wèn)題,發(fā)展會(huì)受到局限。紅星美凱龍的解決辦法是,采用“自營(yíng)+委管”的混合擴(kuò)張模式。

這兩種模式都不難理解:

自營(yíng)模式是紅星美凱龍什么事都自己來(lái),錢也全部進(jìn)自家腰包,這使得紅星美凱龍的收入比較穩(wěn)定。再加上,紅星美凱龍的自營(yíng)商場(chǎng)全部在一、二線城市的優(yōu)質(zhì)地段,區(qū)位優(yōu)勢(shì)明顯,在一定程度上建立了護(hù)城河。

與自營(yíng)模式不同的是,委管商城主要分布在三線城市。紅星美凱龍將建設(shè)商場(chǎng)等需要投入大量資金地方委托給合作方,自己只負(fù)責(zé)招商、委托經(jīng)營(yíng)管理等事情,然后與合作方共享權(quán)益。委管模式的優(yōu)點(diǎn)顯而易見(jiàn),讓紅星美凱龍?jiān)陂_(kāi)支較低的情況下,提升營(yíng)業(yè)收入和投資回報(bào)率。

福布斯撰文稱,基于委管的經(jīng)營(yíng)模式能夠有效避免經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),這也是紅星美凱龍?jiān)谥袊?guó)經(jīng)濟(jì)放緩時(shí)仍能保持高增長(zhǎng)的原因?!胺康禺a(chǎn)市場(chǎng)投機(jī)氣氛降溫意味著更多真正自住用家的出現(xiàn),這個(gè)群體對(duì)家裝用品產(chǎn)生剛性需求,而這對(duì)經(jīng)營(yíng)家裝商場(chǎng)的紅星美凱龍極為有利。紅星美凱龍的商場(chǎng)就估計(jì)多為委管商場(chǎng),這是基于委管的經(jīng)營(yíng)模式能有效避免經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。這就是車建興謹(jǐn)慎的一面:降低風(fēng)險(xiǎn)?!?/span>

IPO最前線(ID:ipozqx)查詢招股書發(fā)現(xiàn),紅星美凱龍的戰(zhàn)略重點(diǎn)慢慢向委管商場(chǎng)轉(zhuǎn)移。2014年至2016年,紅星美凱龍的自營(yíng)商場(chǎng)從44家增至55家,委管商場(chǎng)從85家增至122家,委管商場(chǎng)增速明顯超過(guò)自營(yíng)商場(chǎng)的增速。

重金砸線上

很多人都知道馬云和王健林1個(gè)億的賭注,其實(shí)車建興與王健林、馬云也打過(guò)一個(gè)賭:10年后,如果單純電商在中高檔零售市場(chǎng)的份額超過(guò)15%,車建興愿意輸給王健林和馬云各1個(gè)億。

沒(méi)想到,8個(gè)月后,曾經(jīng)高調(diào)炮轟馬云和雙十一的車建興卻也重金砸向電商。2012年,紅星美凱龍成立紅星商城(后改名“星易家”),一線運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)來(lái)自傳統(tǒng)零售行業(yè)及阿里、齊家、唯品會(huì)等主流電商企業(yè)。但是結(jié)果卻不盡如人意,2億元的投入僅換來(lái)4萬(wàn)元的交易額。

至于為什么在電商發(fā)展的如火如荼之時(shí),紅星美凱龍燒了2億元也不見(jiàn)起色,知乎上一紅星美凱龍的前員工總結(jié)了三點(diǎn)原因:一是紅星美凱龍所處的家具建材行業(yè),重體驗(yàn)、非標(biāo)準(zhǔn)化、重服務(wù)、成交單價(jià)高、購(gòu)買頻次低,造成線上銷售的效率和產(chǎn)出不高,依然需要線下平臺(tái)落地轉(zhuǎn)化;二是用錢砸出來(lái)的流量和熱很難保持,很難持續(xù)吸引平臺(tái)用戶;三是紅星美凱龍采用的委管模式留下的后遺癥,即線上工廠店和線下的本地區(qū)經(jīng)銷商會(huì)在品牌內(nèi)部形成競(jìng)爭(zhēng)。

盡管困難重重,但有種不服輸勁頭的車建興顯然不死心。據(jù)招股書披露,紅星美凱龍擬募的39.5億資金中,將有50億投入互聯(lián)網(wǎng)家裝平臺(tái)項(xiàng)目。

縱觀整個(gè)家居行業(yè),線上零售戰(zhàn)役也打得火熱。許多在線B2C平臺(tái)以及線下零售商都設(shè)立了專門的網(wǎng)站,比如美樂(lè)樂(lè)、齊家裝修網(wǎng),就連天貓和京東的業(yè)務(wù)范圍也拓展至這一領(lǐng)域。據(jù)統(tǒng)計(jì),2015年在線零售占國(guó)內(nèi)整個(gè)市場(chǎng)的5.03%,且還有巨大的增長(zhǎng)空間。在這種情況下,紅星美凱龍能否實(shí)現(xiàn)突圍,擬投入的50億會(huì)不會(huì)打水漂,還需要時(shí)間觀測(cè)。

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