全市場最大的貨幣基金余額寶正在經(jīng)歷調(diào)倉的煩惱。
“前一段時間,天弘基金的人在銀行間市場收了一波短債。不過近期短債的供給也相對較多,沒有見明顯的掃貨?!鄙钲谝晃粋鸾?jīng)理對21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者透露,上次天弘在市場廣泛收取短券的時間大約是3月6日左右。
彼時,三大行暫停以余額寶為代表的貨基們定存,那個時段更是傳出銀監(jiān)會摸底貨幣基金投資協(xié)議存款、央行欲廢貨幣基金享受“提前支取協(xié)議存款不罰息”的政策紅利等利空消息。
“余額寶明顯受到影響,在滿市場地收短債?!鄙鲜鰝鸾?jīng)理透露,能做定存的話肯定優(yōu)先做定存,做不完錢太多只能在銀行間買三個月以內(nèi)的券。
3月24日,央行在接受新華社采訪時稱,不允許存在提取支取存款或提前終止服務(wù)而按原約定期限利率計息或收費標(biāo)準(zhǔn)收費等不合理的合同條款。
此前的2011年證監(jiān)會曾規(guī)定,有存款期限但根據(jù)協(xié)議可提前支取且沒有利息損失的銀行存款,不受“貨幣基金投資定期存款不得超過基金資產(chǎn)凈值30%”的限制。
但如果央行叫停“提前支取不罰息”,這個限制將生效,這意味著,貨幣基金投資定存的比例將會遭遇30%的紅線。
北京某基金分析人士指出,超過這一紅線的貨幣基金不得不面臨回撤定存另謀出路。而如按此前余額寶公布的5000億規(guī)模計,其至少有3000億元將要從協(xié)存轉(zhuǎn)投其他投資標(biāo)的。
余額寶投資管理者王登峰在日前接受專訪時亦稱,2014年將逐步提高債券投資,在債券持有方面將偏向AA+評級以上的中高級評級品種,在價格風(fēng)險以及久期方面,債券組合將不會超過3個月。
“我們一直在收短券?!碧旌牖鹉橙耸客嘎?,但具體的資產(chǎn)配置不方便透露。
但21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者采訪發(fā)現(xiàn),“大象難以起舞”,擁有幾千億體量的余額寶,在債券市場大規(guī)模投資并不是件容易的事情。而持券者已然待價而沽,這或給收益率一路走低的余額寶,再次帶來壓力。
提前謀出路
擺在余額寶前的嚴(yán)峻問題是,如果不投協(xié)存,投什么?
船小好調(diào)頭。但余額寶無疑是當(dāng)今市場規(guī)模最大、覆蓋客戶最廣、錢最多的貨幣基金,顯然難以調(diào)頭。
其年報顯示,截至2013年底,資產(chǎn)凈值為1853億元,持有人戶數(shù)為4303萬戶,戶均持有的基金份額為4307份,均是個人投資者持有,沒有機構(gòu)投資者。
在年底流動性緊張的時刻,余額寶每萬元收益攀上了創(chuàng)立以來的最高點1.822元,七日年化收益最高為6.763%,而高出不少同行的收益的主要功臣便是銀行定存。
年報顯示,截至2013年年末,余額寶投資定期存款的金額高達(dá)1754.5億元,占資產(chǎn)凈值的94.68%。
其中投資1個月以內(nèi)的定存為518億元,投資1-3個月定存為836.5
億元,投資3個月以上定存為400億元,而投資活期存款僅有9102萬元。
進一步的數(shù)據(jù)顯示,余額寶定期存款利息收入即為18.6億元,而其報告期內(nèi)的利潤為17.9億元。
據(jù)悉,目前余額寶的規(guī)模已達(dá)5000億元,用戶突破8000萬,短短三個月的爆發(fā)式增長令人咂舌。
“如果按照30%的紅線計算,余額寶將有約60%的資金需要撤回定存,大約是3000億元?!鄙鲜龇治鋈耸勘硎荆容^好的選擇便是投資短融等。
前述債券基金經(jīng)理透露稱,3月6日左右,天弘基金在銀行間市場滿市場找短券,另外其還在大量認(rèn)購國開債。一是國開債的發(fā)行量比較大,另外流動性也比較好。
事實上,此前余額寶的掌舵者也對國開債青睞有加。
年報顯示,該基金從事銀行間市場債券正回購交易時,就是用5000萬張國開債作抵押,這部分期末估值為49.82億元。
“我們一直在收短券?!碧旌牖鹉橙耸客嘎?,但具體的資產(chǎn)配置不方便透露。
事實上,余額寶去年投資債券與定存相比,是小巫見大巫。年報顯示,其去年只在銀行間市場購買了債券,攤余成本為127.62億元,僅占基金資產(chǎn)凈值的6.8%。
待價而沽擠壓收益
目前市場上各類寶寶們投資定存的比例基本超過了50%。
“雖然他們的投資結(jié)構(gòu)也需要調(diào)整,但規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于余額寶,主要還是看余額寶調(diào)整資產(chǎn)配置給市場帶來的影響。”上述分析人士稱。
除了余額寶,匯添富現(xiàn)金寶、易方達(dá)易理財?shù)葻衢T貨幣基金的投資銀行定存占基金凈值的比例也均高達(dá)94.44%和96.44%,但是他們的規(guī)模卻遠(yuǎn)不如余額寶。
截至去年末,匯添富現(xiàn)金寶和易方達(dá)易理財?shù)馁Y產(chǎn)凈值分別為120.73億元和27.54億元,就連被寄予厚望的華夏財富寶的凈值也僅10.65億元。
“余額寶幾千億的體量,又不能投資長債,大家都盯著他?!鄙鲜鰝鸾?jīng)理表示,都知道他要買短融,到時候價格肯定不會低。
北京一位債基基金經(jīng)理直言,“此舉對中長期品種的影響相對間接,但利好短融。之前大的貨基都不配短融,原因就是短融量太小,流動性不好。像余額寶這種上千億的貨基配5%的短融,也會對市場造成大的波動。” 目前短融市場的總規(guī)模約為1.5萬億,而整個貨基的規(guī)模約為2萬億元。
從優(yōu)先選擇的定存到無奈投資債券的貨幣基金,無疑收益率將受到多重擠壓。
事實上,從年底的最高峰,余額寶一直在經(jīng)歷著收益率一路下滑的尷尬境地。
1月8日,余額寶每萬元收益達(dá)到成立以來的最高水平1.822元,春節(jié)期起起伏伏,而春節(jié)后則一路下跌,3月31日這一指標(biāo)下降為1.431元,降幅達(dá)21.5%。從七日年化收益看,余額寶也從1月的最高點6.763%降至3月31日的5.361%。
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