深圳中天精裝股份有限公司(以下簡稱“中天精裝”)正在謀劃IPO，并于近期在證監(jiān)會網(wǎng)站披露了招股說明書，小編幫大家拎出來了幾個精彩看點。

這支潛力股瞄準的是在國家大力倡導下日益火熱的精裝修市場。

中天的主營業(yè)務包括批量裝修業(yè)務及設計業(yè)務，近三年批量精裝業(yè)務收入占比均在98%以上，主服務對象主要為國內(nèi)大型地產(chǎn)商。

2014-2016年及2017年1-6月份，中天精裝實現(xiàn)營業(yè)收入8.45億元、8.64億元、10億元和3.76億元，同期凈利潤為7493.38萬元、7225.11萬元、8547.25萬元和4244.72萬元。

萬科地產(chǎn)是其最大“金主”，從萬科地產(chǎn)處所獲得收入占當期營收的比例分別為58.46%、44.1%、46.39%和43.6%。

值得注意的是，報告期內(nèi)中天精裝的綜合毛利率分別為22.32%、22.12%、18.71%和18.67%，批量精裝修業(yè)務的毛利率分別為22.29%、22.13%、18.69%和18.63%。

一方面，對于公司2016年度毛利率下滑的原因，中天精裝表示主要受營改增稅收政策變動的影響。

另一方面，中天的毛利率在可比上市公司中處于較高水平。2014、2015、2016三年公司的批量精裝修業(yè)務毛利率分別為22.29%、22.13%和18.69%，而同行可比上市公司的裝飾業(yè)務毛利率分別為16.46%、15.99%和12.76%。

總結(jié)起來，原因有以下兩點：

第一，中天的裝修業(yè)務完全屬于批量精裝修業(yè)務，而金螳螂、亞廈股份、廣田集團、奇信股份、建藝集團都有較大比例的公共建筑裝修業(yè)務。

住宅精裝修和公共建筑裝修同為B2B業(yè)務，但住宅精裝修的裝修服務標準化程度高，具有規(guī)?；瘍?yōu)勢，其毛利率往往高于或接近于公共建筑裝修毛利率，所以中天的裝修毛利更高。

第二，裝飾項目的材料通常有乙供材和甲指乙供兩種方式。對于乙供材，由乙方按材料采購價格加部分利潤，向甲方報價，但毛利率一般不高，因為如果報價過高，可能改為甲供材。對于甲指乙供而言，甲方選定指定的供應商，乙方在材料采購中的議價空間有限，毛利率也比較低，且低于乙供材毛利率水平。

根據(jù)全筑股份招股說明書，恒大地產(chǎn)項目的甲指乙供材料，恒大地產(chǎn)僅按材料采購價格的10%支持材料管理費用，導致全筑股份的營業(yè)額較大，而綜合毛利率卻較低。而恒大地產(chǎn)是全筑股份、廣田集團和建藝集團的主要客戶，所以這幾家公司的裝飾服務毛利率均為行業(yè)中的較低水平。

中天萬科項目的材料占比較低，裝修項目整體以甲方供材為主，公司承攬的施工合同，而部分可比上市公司項目材料費用較高，因此中天精裝導致綜合毛利率高于行業(yè)水平。

中天毛利率與同行對比情況：

另外，中天還有以下優(yōu)勢：

●團隊建設：

截至2017年6月末，工程部項目精力及以上級別管理人員的平均司齡約為7年。截至2017年6月末共計上線234門在線課程，2014年至2016年平均每年組織員工2562人次參與現(xiàn)場及線上課程的學習。

●項目管理：

所有項目自營；

各項目獨立核算，獨立考核項目盈利情況及資金回收情況；

每個施工標的均按照工程施工流程設置50個左右核心控制節(jié)點，每周及每月定期監(jiān)控項目進度、質(zhì)量、成本管控等情況；

對項目各施工環(huán)節(jié)專業(yè)化拆分后進行細化管理，主要環(huán)節(jié)引入至少2個班組在質(zhì)量和價格上良性競爭，使公司對供應商有較強的議價能力。

●數(shù)字化管理提升效率：

目前公司在線上運營的流程共82個，2014年到2017年6月，員工通過流程系統(tǒng)發(fā)起流程超過15萬次，流程審批設計項目前、中、后各環(huán)節(jié)，流轉(zhuǎn)節(jié)點超過130萬個，平均每流程經(jīng)過審批辦理環(huán)節(jié)8.7個。

小編了解到，本次IPO中天計劃募集資金7.15億元。其中1.3億元用來補充營運資金，其余將投向信息化建設、區(qū)域中心建設、管理總部及設計研發(fā)培訓中心建設項目。